外围扰动不改内在韧性，坚定看好A股中长期机遇 长运服务

银河证券研报认为，超级厄尔尼诺已形成，展望未来，预计近期豆粕、菜粕、三大油脂、白糖走势偏强，玉米、生猪、棉花震荡。核心主线是超强厄尔尼诺注入的远期天气升水，叠加美豆“利空出尽”后震荡偏强抬升进口成本。豆粕受利空出尽、国内供应阶段性偏紧及天气升水共振偏强；菜粕跟随豆粕运行。震荡品种各有矛盾：玉米面临新粮上市与收储博弈，关注收储节奏及新粮开秤价；生猪。白糖由厄尔尼诺点燃的全球减产预期驱动，原糖走强、内外价差收敛，郑糖进口成本支撑抬升。油脂获三重支撑：天气升水、原油偏强利生柴、美豆利空出尽抬升豆类成本。